有“央行的央行”之稱的國際清算銀行（BIS）發布年度旗艦經濟報告，稱全球經濟有望平穩著陸。

然而，報告強調，風險依然存在，為了給可持續增長奠定基礎，各國央行必須完成引導經濟恢復價格穩定的工作，同時政府必須對公共財政采取行動。在今年的一系列重大選舉中，政府債務水平可能會擾亂全球金融市場。

對抗通貨膨脹

報告稱，各經濟體央行的有力行動有效地大幅降低了通貨膨脹。全球經濟似乎正朝著平穩著陸的方向發展。為了確保一個健康的未來，央行需要完成恢復價格穩定的“最后一公里”。

國際清算銀行總裁卡斯滕斯（Agustin Carstens）描述了一種“極端”情況，即通貨膨脹再次加劇，央行需要進一步加息，但這并不是國際清算銀行所期望的，“過早的寬松政策可能會重新點燃通脹壓力，并迫使代價高昂的政策逆轉。”

報告敦促利率制定者為政策放松設定“高門檻”，并警告服務價格和工資增長等領域存在復蘇的風險。

國際清算銀行表示，貨幣政策必須完成恢復價格穩定的任務，財政政策需要避免增加刺激，避免與貨幣政策相互作用，審慎的政策必須繼續加強金融體系的健全性。促進競爭、增強靈活性和刺激創新的結構性改革是在可持續基礎上促進增長和使經濟為未來挑戰做好準備的唯一途徑。

值得注意的是，全球經濟體新一輪降息周期并不同步，美聯儲在政策轉向上的不確定性可能會加劇各國未來的利率挑戰。國際貨幣基金組織（IMF）上周表示，美國是二十國集團（G20）中唯一一個經濟增速高于疫情前水平的經濟體。而這樣“強勁”的增長表明，美國的通脹面臨持續上行風險。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示，“考慮到這些風險，我們同意美聯儲應該至少在2024年底之前，都將政策利率維持在目前的水平。”

格奧爾基耶娃認為，在美聯儲加息周期中，美國經濟的強勁得益于勞動力供應和生產率的提高。只有在有明確證據表明通脹持續回到2%的目標水平之后，美聯儲才應該下調政策利率。“我們正處于一個更加不確定的時期。不過，美聯儲將渡過難關，而且肯定會像去年那樣謹慎。”

財政安全和債務風險

國際清算銀行表示，全球政府債務已經達到創紀錄的水平。最近墨西哥和南非的選舉，再到未來一周法國和英國的選舉，加上11月美國大選都存在不可忽視的風險。

卡斯滕斯表示，由于利率不會回到超低水平，加上人口老齡化、氣候變化帶來的成本壓力，經濟刺激計劃和保護主義的普遍抬頭可能會擾亂敏感市場。國際清算銀行統計顯示，包括日本、意大利、美國、法國、西班牙和英國等國家的債務壓力水平處于全球前列。

6月18日，美國國會預算辦公室上調2024財年預算赤字預測至1.915萬億美元，比2月時的預測高出27%，并預計2024財年聯邦債務凈利息支出占國內生產總值（GDP）的比重將升至3.1%。美國國會關于債務上限的新一輪談判將在今年晚些時候的大選結束后重新開啟。

除了美國以外，隨著法國總統馬克龍宣布提前舉行議會選舉，可能會產生極右翼政府，法國債務風險溢價走高。10年期法國國債相對于德國國債的收益率溢價上周一度擴大至86基點，創2012年以來最高。市場一度猜測，歐央行可能利用“傳導保護機制”（TPI）入場救市，以減少因歐元區各國間主權利差走闊而導致貨幣政策效果不均衡和“碎片化”的風險。

初步統計顯示，極右翼政黨國民聯盟大幅領先， 新成立的左翼聯盟“新人民陣線”緊隨其后；以馬克龍的“復興黨”為首的中間派執政聯盟“在一起”得票率位居第三位，一周后的第二輪選舉仍然存在較大變數。投行Evercore副總裁古哈（Krishna Guha）認為，一種可能的情況是國民聯盟成為最大政黨，但無法獨立組建政府，這將導致與歐盟委員會就過度赤字問題展開長期辯論。

國際清算銀行在報告中稱，發達經濟體今年的赤字不宜超過GDP的1%。去年該行建議的指標是不超過GDP的1.6%。